金联创：零售价下调如期兑现 国内汽柴油价格承压走低

金联创成品油高级分析师 王延婷

本轮计价周期内，金联价格多重利空因素导致油价承压走低。创零柴油承压需求方面，下调现国全球经济衰退、期兑高油价以及疫情等因素均对石油消费造成沉重压力，内汽OPEC与IEA均下调能源需求预期。走低此外，金联价格美国加息前景的创零柴油承压不确定性仍然存在，投资者担忧加息引发的下调现国经济放缓将进一步加重。地缘政治方面，期兑尽管波兰遭到导弹袭击，内汽投资者一度担忧对俄制裁受该事件影响加重。走低但之后，金联价格波兰在北约紧急会议上表示，创零柴油承压根据调查，下调现国击中波兰的导弹或为乌克兰方面发射，地缘局势升温的忧虑逐渐缓解也令油价承压。多重利空打压下，国际原油价格持续震荡走低。尽管期间，OPEC生产保持谨慎，及中国精准防控政策优化等因素一度支撑油价反弹，但本轮计价周期内，原油价格跌幅依然较大。

本轮计价周期内，原油价格跌幅逐步拉大，变化率由正向转为负向区间发展，且幅度不断拉大。据金联创测算，截至11月21日第十个工作日，参考原油品种均价为89.75美元/桶，变化率为-2.56%，国内零售价兑现下调，其中汽油下调175元/吨，柴油下调165元/吨，折合升价89#0.13元，92#0.14元，95#0.14元，0#0.14元。本轮计价周期初期，原油价格偏高，进入新一轮计价周期，综合原油均价将处于较高位置，而近期原油价格跌幅明显，新一轮计价周期初期，变化率将延续为负向发展，且幅度较大，据金联创测算，调价兑现后首个工作日，变化率将在-6.6%，对应汽柴油下调幅度300元/吨附近，新一轮零售价下调概率依然较大，调价窗口期为2022年12月5日。

本轮计价周期内，国际原油震荡回落，且幅度不断拉大，下调预期逐步显现，消息面指向利空。尽管疫情防控措施进一步优化，但局部疫情形势尚不乐观，居民出行意向偏低，汽油整体需求表现欠佳，下游多谨慎采购，出货压力下，主营汽油价格持续走低。柴油方面，国内柴油需求表现相对平稳，加之资源紧张状态依然存在，支撑主营单位整体价格维持限价附近。但计价周期末期，随着国内炼厂产量逐步回升，资源供应紧张局势略有缓解，另外，消息面支撑不足，且整体价格偏高，业者拿货趋于谨慎，整体成交转淡，部分地区报价开始回落。

进入新一轮计价周期，变化率依然负向区间波动，消息面难寻支撑。另外，随着国内天气转冷，大型户外工程、工矿企业开工逐步下降，柴油消耗将陆续转淡。而当前国内炼厂整体开工已经恢复较高位置，资源供应趋紧现状有望进一步缓解。本轮零售价下调兑现后，国内柴油价格将随之回落。汽油方面，国内疫情形势对终端需求仍形成制约，且市场资源供应较为宽裕，进入下旬后，主营单位销售压力逐步显现，多考虑走量为主，汽油价格将继续走低。

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