西南证券：维持阿里影业买入评级 知名IP授权合作达成

西南证券发布研究报告称，西南维持（01060）“买入”评级，证券知名预计2023-25财年归母净利润为2.3/3.2/4.1亿元，维持建议积极关注。阿里据官方公众号，影业7月19日，买入阿里影业旗下IP交易及创新平台阿里鱼与三丽鸥（上海）国际贸易有限公司订立主授权协议，评级自2023年1月1日起至2027年12月31日，授权阿里鱼将获得三丽鸥旗下26个造型人物在国内制造及销售商品的合作独家授权。

报告中称，达成FY2022公司实现营业收入36.5亿元，西南同比增长28%，证券知名经调整EBITA约1.4亿元，维持较FY2021同期的阿里1.2亿元增长21%，实现归母净利润1.7亿元，影业较FY2021的归母净亏损0.96亿元首次实现扭亏为盈，毛利率40.9%，整体业绩韧性得到体现，优质内容价值凸显。FY2022衍生品业务实现营收4.4亿元（同比增43%），经营利润约2亿元（同比增22%），签约新IP数量增长120%，天猫潮玩类目平台商品GMV同比增长57%，并开发了全新的数字藏品业务。

该行表示，本次合作的三丽鸥旗下拥有Hello Kitty（凯蒂猫）、My Melody（美乐蒂）、Cinnamoroll（大耳狗）等知名IP，有望丰富其现有IP矩阵，叠加阿里鱼的平台能力与运营优势，衍生品业务发展有望更上一层楼。至于暑期档方面，参与投资了《人生大事》《新神榜：杨戬》《独行月球》等，均有望成为票房佳作。其中由沈腾、马丽主演的科幻喜剧片《独行月球》定档7月29日，目前该片位列猫眼暑期档想看榜第1、微博热度榜第1，淘票票想看人数超52万人。据灯塔专业版显示，阿里影业映前媒体票房预测约为45亿，潜在爆款作品蓄势待发。

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